Los bonos convertibles están vistos como el tipo de activo más interesante y con mayor margen de beneficio en el ámbito europeo. La exposición potencial al mercado de renta variable sin renunciar a la obtención de un ingreso fijo periódico resulta muy interesante para los inversores. Además, dentro de la coyuntura actual del mercado en la que se imputan spreads de crédito tan elevados, se presentan en muchas ocasiones como la única forma de financiación para las empresas.
Sin embargo, quizás debido a su participación en tres mercados aparentemente disjuntos: Renta Variable, Renta Fija y Crédito, presentan todavía muchas incógnitas y dificultades para los inversores y emisores institucionales españoles, tanto desde el punto de vista de su gestión como del conocimiento de los riesgos asumidos como de las restricciones y matices que pueda hacer el regulador en su tratamiento.
Este programa, basado en ejemplos prácticos y en un software especializado, trata de introducir a los asistentes en el conocimiento y manejo de estos instrumentos, la diferente tipología existente, los riesgos asumidos y los beneficios obtenidos en su emisión/Inversión, así como presentar diversas metodologías de valoración y medidas de gestión.
DIRIGIDO A
Este curso está dirigido a responsables de tesorería y mercados de capitales de entidades financieras. Operadores de renta fija y variable, analistas de mercados, gestores de fondos de inversión y de fondos de pensiones, gestores de carteras de sociedades y agencias de valores, dirección y planificación financiera, áreas de control de riesgos, áreas de inversiones institucionales, y en general a todos aquellos interesados en el funcionamiento de este tipo de instrumentos financieros.
El Mercado de bonos convertibles:
* Evolución geográfica, sectorial y temporal
* Principales emisores y emisiones
* Los convertibles como instrumentos de inversión/financiación
-Beneficios para el inversor en convertibles
-Los convertibles como instrumento de financiación
-Perfil del emisor de convertibles
Bonos convertibles:
* Introducción
* Conversión
-Expresión de la conversión: Ratio, Precio y Prima de conversión
-La opción de conversión
-La política de conversión
* Características adicionales de los Bonos Convertibles
-Característica Call
-Característica LYON de la opción call
-Política de ejercicio de la opción call del emisor
-Característica PUT
-Característica de ajuste del precio de ejercicio (Refix Clauses)
* Medidas de Gestión
-Prima sobre Renta Fija
-Precio de conversión de mercado
-Prima sobre Paridad
-Tiempo de recuperación (Break-Even)
-Ejemplo
* Comportamiento del precio del convertible
* Tipología de los Bonos convertibles
-Convertible Preferred Stock
-LYON’s/OID’s
-Hibridos
* Convertibles de última generación: Cross currency bonds, Exchangeable bonds, Equity resets
Valoración de Bonos Convertibles:
* Introducción
* Planteamiento inicial: bono más opción de renta variable
-La realidad de la opción de conversión
-La correlación entre tipos de interés y renta variable
-El riesgo de crédito
* Proceso para el stock
-El modelo binomial de Cox-Ross-Rubinstein
-Algoritmo de valoración del convertible en el árbol binomial
-Incorporación de las características de los convertibles en el árbol binomial
* Incorporación del proceso de crédito
-Los spreads de crédito
-El proceso de crédito
-Extensiones
* Tipos de interés estocásticos
-El modelo de evolución del tipo de interés
-Combinación de la evolución del activo de renta variable y la del tipo de interés: el árbol mixto
-Incorporación de correlaciones
* Valoración de convertibles de última generación: Cross currency bonds, Exchangeable bonds, Equity resets
Ejercicio práctico con Monis Software
* Valoración y análisis de un convertibles de Mercado usando software específico de valoración: Convertible bond
Regulación de los bonos convertibles
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